醫(yī)藥板塊前景如何？-美萍醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)管理軟件
| [日期：2008-07-25 ] |
來(lái)源： 作者：未知 |
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“在調(diào)整行情中抗跌性強(qiáng)的公司，其后市反彈的力度通常也會(huì)比較大，這種強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局還會(huì)繼續(xù)下去。”針對(duì)近期A股市場(chǎng)的板塊輪動(dòng)特征，一位基金經(jīng)理明確表示。而據(jù)東吳基金的研究結(jié)果，今年我國(guó)在出口增速可能有所放緩的同時(shí)，消費(fèi)增速有望進(jìn)一步提高，全年GDP增速有望達(dá)到10.5%左右，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的改變?nèi)匀荒軌蚶^續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，在這種背景下，醫(yī)藥、商業(yè)等板塊比較看好。
化學(xué)制劑藥更看好
東吳基金表示，去年前9個(gè)月，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入4162.7億元，增長(zhǎng)26.6%，增幅提高3%；利潤(rùn)總額373.6億元，增長(zhǎng)50%，增幅達(dá)到近10年的高位，但其中投資收益貢獻(xiàn)了近1/4；預(yù)計(jì)今年行業(yè)毛利率繼續(xù)回升，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)；尤其是啟動(dòng)內(nèi)需的大背景下，醫(yī)藥是極少數(shù)不受到宏觀調(diào)控以及貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，仍將是今年重要的投資主題。
今年醫(yī)藥行業(yè)的幾個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有：醫(yī)改定局、新藥審批重新啟動(dòng)、國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)放開(kāi)、通過(guò)環(huán)保等手段淘汰落后產(chǎn)能、以及海外市場(chǎng)放量等。其中醫(yī)改是重中之重，更新政策取向是明確取消以藥補(bǔ)醫(yī)，加大政府投入，補(bǔ)償供方需方；預(yù)計(jì)會(huì)大幅改善居民用藥取向，今年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)20%至25%可能性較大。
由于醫(yī)改今年上半年大體可以落實(shí)，因此二級(jí)市場(chǎng)已提前反應(yīng)：醫(yī)藥指數(shù)去年漲幅達(dá)180%多，每個(gè)季度都有表現(xiàn)，是近5年來(lái)表現(xiàn)更好的一年。從各個(gè)子行業(yè)來(lái)看，化學(xué)原料藥是繼中藥之后，局部形成泡沫的子行業(yè)，原因是成本推動(dòng)的價(jià)格上漲，大多數(shù)企業(yè)并未帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及持續(xù)的高毛利率維持。
因此，東吳基金相對(duì)看好另外四個(gè)子行業(yè)，行業(yè)推薦評(píng)級(jí)依次是化學(xué)制劑藥、生物制藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療設(shè)備；估值方面，優(yōu)質(zhì)公司可以享受40倍動(dòng)態(tài)市盈率，生物制藥等高增長(zhǎng)行業(yè)可能達(dá)到50倍以上。投資者可重點(diǎn)關(guān)注華東醫(yī)藥、白云山、雙鷺?biāo)帢I(yè)、科華生物、南京醫(yī)藥。
商業(yè)板塊景氣度高
去年前10個(gè)月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)16.1%（不考慮物價(jià)因素），有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)5年我國(guó)社零總額將保持10%至15%的增速。受益于居民可支配收入增長(zhǎng)和城市化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)，今年我國(guó)零售行業(yè)將繼續(xù)處于景氣狀態(tài)。
數(shù)據(jù)表明去年連鎖超市同店增長(zhǎng)率為6%至18%，百貨業(yè)同店增長(zhǎng)15%至20%。隨著社會(huì)消費(fèi)品零售額的持續(xù)提升，今年零售企業(yè)同店業(yè)務(wù)額仍將保持較高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)位于10%至20%之間。在零售企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁之際，零售企業(yè)特別是連鎖零售企業(yè)明顯加快了外延擴(kuò)張的步伐。隨著消費(fèi)升級(jí)和規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的采購(gòu)成本降低，今年零售毛利率應(yīng)該有所提升。